賴清德甫接院長即宣布軍公教加薪，加薪是好事，但問題是，台灣經濟真的變好了？台股上萬點，也真的代表景氣好轉、企業獲利？若將加薪當作一種政治手段，倒不如努力拼經濟。

賴神來了，果然帶來「春天」，他上任不到幾天，就根據：「今年經濟狀況不錯，再加上股市上萬點已有一段時日」，決定宣布：「自明年起軍公教加薪3%，加薪除了提振軍公教士氣外，還可以帶動民間企業響應，促進消費，提高經濟發展」，總之，加薪是有所本的。

不可否認，軍公教距上次調薪(2011年)已五年，在年金被大砍後，如今再被餵一顆加薪甜糖，心中應是百般滋味。坦然言，加薪本質上絕對是好事；但筆者疑慮的是，台灣經濟真的好轉？僅由居少數的軍公教加薪，真的能帶動全面加薪、促進消費及經濟成長？股市是經濟的櫥窗，但台股上萬點反映出經濟的成長了？

台灣消費年增率下降

進一步分析，台灣民間消費近年來雖有成長，惟力道仍偏弱。而令人憂心的是，台灣少子化及人口結構老化問題嚴重，人口紅利將逐漸消失；另外，兩岸關係生變，陸客來台觀光人數在蔡政府上任後銳減，難以維繫消費動能。而台灣實質薪資倒退17年，加上高房價及年金改革，讓民眾可支配的所得減少，消費更顯保守。

由圖1可看出，台灣地區的季消費年增率自2011 Q1的5.43%高峰下降，2013 Q3僅1.57%，後又增長至2014 Q3的5.29%，但2015 Q3又跌至0.29%的低點，近年雖有成長，但幅度不大，凸顯台灣民眾的消費成長力道並不強。

政府及民間投資衰退

而由圖2可看出，台灣的投資概況近十幾年來並無顯著性成長。政府的公共投資於2009年達最高，但之後卻呈逐年衰退，2015年已降至最低。總的來看，2001至2006年間的平均值均低於1997至1999年。至於民間投資，除了金融海嘯期間降低外，大致呈小幅成長情況。民間投資於1990年代平均成長率達11.3%，但2000年以來成長趨緩，2015年的成長率已由前一年的4.26%降至1.26%。政府投資自2009年明顯下降，而公營事業投資有增無減，趨勢大致呈持平狀態，唯獨2015年大幅下滑。而經濟部投審會甫發布今年的投資統計，包含僑外資來台投資、陸資來台投資全都衰退。其中，外資對台灣的直接投資，近3年每季都低於10億美元。顯示，外國直接投資(FDI)流入持續處於低迷中。

台灣對外依存度高，出口對GDP貢獻度逾7成。雖然，台灣今年7月的出口持續成長回升，年增率達12.5%，並已連續10個月正成長，創兩年8個月新高。數字看起來亮麗，其實是這波國際景氣復甦所帶動。然而，當前兩岸政策停擺，新南向前景不明、區域經濟合作又難有新的進展；再者，中美貿易摩擦升溫、當前地緣政治風險與選舉干擾，也將是下半年台灣經濟發展的不確定因素。

軍公教加薪3%，實不足以影響政府財政，但蔡政府所提的前瞻基建五大計畫，第一期所需經費高達4,200億台幣，有超過8成的經費花在綠營縣市，也是負債比較高的縣市，且超過一半以上的預算用於軌道建設；資源分配不均，未來的效益更充滿疑慮。

政府負債嚴重危害子孫

令人憂心的是，政府負債總額已逾7兆，占GDP逾四成，若加上近18兆潛藏負債，未來還要加上4,000多億的前瞻特別預算，必然錢坑愈挖愈深；結果，無論中央及地方財政均雪上加霜，最終只得債留子孫。

又，蔡政府上任後推動「一例一休」的勞基法修正案，同樣地，也在去(2016)年底的紛擾中過關，但實施至今卻滿城風雨、怨聲載道、民怨沸騰。此制度實施不僅增加企業成本、影響物價，也讓勞工薪資減少；甚至還可能影響經濟成長率。若不趕快修正，對產業及經濟的衝擊將擴大。

台股上萬點，是否意謂台灣經濟持續好轉？其實不然，台股自今年5月23日站穩萬點至9月15日止已83天，但跟以往上萬點不同的是，此次雖是外資持續買超所推升，但漲的幾乎都是外資持股比較重的權值股，如台積電、鴻海等大型權值股，以及股王大立光，連高額股息也是外資全包；看不到散戶有萬點行情的喜悅，因為，他們大多沒賺到錢；所以，也不敢大膽花錢。台股成交量不高、證交稅也沒有增加；企業在台IPO新增家數減少，顯示台灣資本市場的困境；又金融帳28季淨外流，累積金額達10兆台幣，未來還可能受到A股納入MSCI後的磁吸效應發酵，外資一旦撤出，台股恐有崩盤危機。

有論者謂，軍公教加薪是促進經濟，那麼，年金改革大砍公教退休金不就是削弱經濟嗎？筆者以為，加薪是基於刺激經濟也好，或是政治手段也罷，均改變不了現有的經濟現狀，唯有努力改善「五缺」問題、加速產業轉型，才是拼經濟的正道。

(作者係淡江大學財金系教授兼兩岸金融研究中心副主任)