美國能夠雄踞全球第一霸權70餘年，主要依靠三個要素：一是廣泛的軍事打擊實力，二是厚實多元的內需市場，三是強勢美元的全球征服力。但是，2010年之後，這三大實力都顯現出由盛轉衰的跡象。過去三年多來，川普傲氣逼人、迭迭「漏底」的表現，更讓全球市場看穿「美國破綻」。

「霸權三要素」逐漸洩底

2018年3月23日，川普發動世界級貿易戰爭，以超高關稅壁壘作為手段，希望就此挫敗中國崛起，但兩年半時間，卻只換得「傷敵三千自傷七千」的窘態畢露。更糟的是，經過這次全方位的貿易戰，洩漏出美國的內需市場對全世界的魅力與競爭力，早已不復1980年代那般「足可養活全世界經濟體」的格局了。而自2018年發動的痛打華為科技戰，目前也暫時以妥協合作自我緩頰，不啻顯示，美國自二戰以來藉著先進科技為基礎的軍事實力與經濟實力，已無法與1980年代相比了。

美國的「霸權三要素」，目前只剩下強勢美元似乎還撐得住，算是美國唯一的「終極雄霸招式」。

想以美元武器化打擊中國

所以，「美元武器化」成為川普目前打擊中國大陸的「致命之招」。

不過，目前已有若干長期觀察美國金融戰力的國際智庫專家，對「川普的美元武器化政略」持相當保留的態度，也就是說，美中新冷戰的「美元必勝」假設，不一定真能實現。

美元固然一直是過去75年全球金融體系的心臟，尤其美國對全球美元資金體系的運作掌控十分綿密，更讓所有對手生畏。不過，目前「萬能美元」的神話或許已越過頂峰，在走下峰；也就是說，只要美元失去世界儲備貨幣的超額地位，就勢必會從神壇上跌落下來。

債務美元不如黃金美元

1944年7月布列敦森林會議(Bretton Woods Conference)上，出席代表們讓美元與黃金直接掛鉤，藉此設計，一個以美元為中心的全球經濟秩序誕生了，美國也自大英帝國手中接下世界貨幣的霸權。

1971年8月15日，美國總統尼克森決心讓美元與黃金脫鉤，但美元仍是全球貨幣之首，作為原油、黃金等最主要的交易貨幣。

1974年美國與沙烏地阿拉伯簽訂協議，美國向其出售武器，並保障沙國領土安全不受以色列侵犯，而沙國則以石油出口必須以美元計價和結算，並購買美國的國債及境內資產作為回報，「石油美元」乃因此再度鞏固了美國金融的霸權地位。

不過，2000年受到智慧聯網科技貿易強權多元化時代的衝擊，美元必須改以國債市場的深度和廣度為基礎，拿「赤字貨幣」作為強勢貨幣，繼續以「債務美元」之姿，雄踞世界首席儲備貨幣地位。

強勢美元時代將終結

無可諱言，1990年代柯林頓政府支撐出來的強勢美元氣勢，進入21世紀全球化國際社會，美元實際上已開始逐漸下滑。

2020年，美國貨幣總發行規模為1.44兆美元，中國貨幣總發行規模則為3.5兆美元，而歐元區貨幣發行規模仍為5千億美元；從這三大強權貨幣的相對總發行規模比較，顯示歐元尚不足以挑戰美元的地位，但人民幣國際化益加成熟，且「石油人民幣」氣候若成，則人民幣應該很快可以趕過美元的儲備貨幣地位。更何況，北京手中長期擁有全世界總計11兆美元儲備中的3.2兆美元。

美國共和及民主兩黨就因為看到這種趨勢，才會一個鼻孔出氣「敵中反中」，並強調必須「固守美國第一霸權地位」。

「赤字貨幣」將讓美元暴貶

不過，美國財政赤字現已擴增逾24兆美元，其GDP占比已達120%，加上美國的國民儲蓄率降至歷史低點的7.6%，不到中國國民儲蓄率45.7%的六分之一。中國的崛起，以及川普紛紛與其他重要貿易夥伴脫鉤，不啻已為美元未來幾年的崩貶埋下伏筆，這也將導致美元在全球儲備貨幣的霸權地位即將畫下句點。

同時，川普的自閉、自保與全球化漸行漸遠，並且急於與國際組織機構逐一「脫鉤」的表現，被評為「這確是一個致命的組合。」

未來幾年美國的「赤字貨幣」問題只會更加嚴重。國際金融專家羅奇(Stephen Roach)已直斷，「強勢美元時代」即將步入終點，並且預期就在未來一兩年時間，美元兌換其他主要貨幣恐怕將暴貶35%。如川普猶想運用「美元武器化」手段，壓制中國崛起，鞏固美元的霸權地位，其奏效機率恐怕非常渺茫。

(作者係環球經濟社社長)