今年股市表現像一趟驚險的奇幻旅程。英國脫歐、川普當選美國總統，股市皆未跌反漲。市場永遠會為上漲和下跌找理由，但對投資人而言，與其研究川普的驚世言語，不如找新的投資標的比較重要。

英國「脫歐」從口號變成事實，市場哀號全球股市將大跌，沒想到卻上漲；川普選上美國總統，被看衰的股市不但沒崩盤，美股反而大漲了200多點，與專家預示大不同。其實川普當選不是橫空出世，明白他崛起的時空背景，便不奇怪股市何以漲，且知道新的投資標的在哪裡。

很多人認為川普入主白宮是爆冷門。按常情推論，他是不被看好，選前說什麼要請金正恩吃牛排，又要中國打朝鮮；要在美墨邊界築一道高牆，又提議禁止穆斯林入境美國。這種選舉語言，大概只有川普敢講。難怪英國《經濟學人》集團旗下的智庫「經濟學人資訊社」將川普列為「2016年全球所面臨的10大風險」中的第6名。甚至還有人擔心，他會不會落選了就領頭示威？「幸好」是希拉蕊敗選，且很有風度地祝福川普當一個成功的總統。

掌握民心選上不奇怪

川普當選總統並不令人意外，他深知美國民眾期待改變的心理—就像一盤棋局，早就布好在那裡、等著他去官子。川普掌握民心而勝選，那麼投資大眾是否因為沒看懂他，才預期股市會因他當選而跌？若能明白川普何以霸起便可知股市何以會漲，也將了解未來股市賺錢的機會在哪裡。

先以世界局勢來說。川普知道美國國力在衰退，操作南海仲裁並未逼退中國，美國勿須再扮演世界唯一強權的角色。川普和普丁關係友好有兩效應，一可讓中美蘇三國之間的權力博奕有更大的揮灑空間，二可緩和西方國家與俄羅斯劍拔弩張的關係。因為川普被認為不太在意俄羅斯占進克里米亞，美國不大可能為了阻止俄羅斯的對外行動而將整個世界捲入戰火，因此，對全球股市而言，川普當選自然是福，不是禍。

又如升息議題。希拉蕊和民主黨的菁英皆屬於可預測的一群人，設若希拉蕊當選，聯準會主席葉倫可以繼續做下去，升息可以在所有經濟數據沒有明顯改變之前慢慢來。然而，本身就是大富豪的川普清楚，信貸擴張的得利者總是華爾街的有錢人，他的減稅主張對消失中的中產階級來講，是救世主不是黑天鵝。明乎此，股市當然漲。

台灣產業非無競爭力

再如全球化。1980年代，美國需要全球化就大力鼓吹全球化，但隨著中國的崛起，全球化的最大受益者是中國，不是美國。川普高喊「反全球化」，主張「貿易保護」，增加就業機會，而且一旦區塊鏈取代全球化，美國商品可在全世界攻城掠地，台灣、日本不敢再拒絕某些美國產品進口，那麼未來美國中西部的農業州，在實質的利益考量下，自然會支持川普。

是故，美國人認為川普是利多，亞洲認為川普是利空。川普當選，美股大漲；亞股在預期心理下大跌，不是很合理嗎？然而，台股為何又在川普當選第二天大漲？

外資在台股已投入4,500億，自川普當選日開始，天天賣股票，多數歸因：一是美國未來會升息、資金會回流，外資把台灣當成提款機；二是外資預期川普不會給台灣好臉色看，所以賣股。前者，美元升值並不利出口，未來川普未必樂見美元升值；後者，也許台灣未來會受45%高關稅影響而變成重災區，但外資也未免賣得太早了些。

外資迄今已賣1,300億，以台股一度日均量僅600億左右來看，若外資每天殺100億，台股不是早該跌1,000點了，事實上，台股並沒有跌破川普震撼的低點，指數甚至開始出現反彈站回9,000點，理由何在？只能說蔡政府雖對產業無知，但台灣產業也並非毫無競爭力。

為政治性殺低不理性

選前，大家視川普胡言亂語，現在為了弄清楚這個人，把他的話當微言大義。與其關注他個人，我們更應該了解共和黨的財經觀，政見指出將用減稅方式鼓勵國內投資、用高關稅降低外國商品進口、增加公共建設支出…，回頭看看這陣子股市發生什麼事？鋼鐵、塑化等原物料類股表現出色，全都是和基礎建設有關的行業。

股市分析師永遠會為上漲和下跌找理由，但市場永遠是反映基本面，為了政治因素而追高殺低，只彰顯了人的不理性罷了。

（作者係媒體工作者）