Omicron及通膨威脅經濟成長

邁入2022 年仍有諸多不確定性因素未除，全球及主要國家經濟成長力道將減緩。Delta疫情好不容易出現減緩趨勢，不料新變種病毒Omicron又來攪局。Omicron來勢洶洶，將會對全球經濟造成沉重壓力。換言之，若這新變種病毒迫使各地重新實施對經濟成長不利的封鎖措施，將威脅本已緊張的供應鏈，並損害正在回升的需求。

美國財政部長葉倫指出，新出現的Omicron病毒株引發太多未知數，恐致供應鏈問題更形惡化，美國國內需求減緩而讓經濟再度陷入低迷。2021上半年全球經濟復甦力道強勁，原物料行情攀升，通膨壓力也隨之升溫。聯合國貿易和發展會議（UNCTAD）警告，全球供應鏈吃緊，帶動航運費率居高不下，一旦貨櫃運費下調不易，將導致進口物價與消費者物價大幅上漲，進一步推升全球通膨，衝擊經濟復甦，尤其對開發中國家的經濟影響最為嚴重。

再者，由於當前經濟榮景的續航力仍不確定，經濟大國的投資支出呈現停滯。美聯準會主席鮑爾於去(2021)年11月底的談話中，不再以「暫時性」一詞來描述上揚的通膨形勢。對此，市場預期今年3月可能提前升息，而且升息二至三次的機率頗高。

今年經濟成長力道減弱

詳如附表所列，世界銀行(World Bank)於去年6月的經濟報告中指出，後疫情時代，全球復甦強勁但不均衡。因而將2022年全球經濟下調至4.3%，美國降至4.2%、歐元區為4.4%、中國大陸降至5.4%、日本則為2.6%。國際貨幣基金組織(IMF)於2021年10月12日發布最新一期《世界經濟展望報告》，將今年全球經濟增速下調至4.9%，在國家方面，美國下調1%至5.2%、歐元區4.3%、中國大陸降至5.6%、日本則有望達到3.2%的水準。

另外，經濟合作暨發展組織(OECD)於去年12月初所公布的公布「全球經濟展望」，警告全球通膨攀升幅度恐高於原先預期，且持續時間可能更久，令家庭與企業面臨物價加速成長的風險，也調降今年全球及主要國家經濟預測水準。預測全球經濟成長為4.5%、美國將放緩至3.7%、歐元區為4.3%、中國大陸將降至5.1%、日本則為2.6%。綜合來看，今年經濟成長力道明顯減弱。

美國有隱憂、歐元區向好

美國去年經濟表現強勁，然變種病毒肆虐、通膨壓力及就業尚未持穩下，恐破壞經濟成長走勢。據美國勞工部於去年12月10日所公布，在汽油與食物價格大漲帶動下，11月CPI持續衝高，年增率高達 6.8%，創下39年來最大漲幅，並連續第6個月超過 5%。扣除波動性較大的食品與能源項目後，核心CPI年增4.9%，升幅大幅高於10月的年增4.6%，創下1991年6月以來最高水準。

在全球供應鏈瓶頸問題未解，美國勞動市場吃緊、勞工短缺的狀況下，通膨升溫現象恐延續下去，而這將加劇聯準會升息的壓力，以致今年經濟成長空間將受到擠壓。歐元區製造業成長加速，IHS Markit所公布的製造業採購經理人指數(PMI)終值從去年10月的58.3微升到11月的58.4，遠高於50榮枯線。歐盟執委會認為，2021年歐元區19個國家的GDP將增長5.0%，預測今明兩年將分別增長4.3%和2.4%，顯示經濟強勁向好。

大陸經濟成長恐下行

大陸經濟發展正面臨需求收縮、供給衝擊和預期轉弱等「三重壓力」，習近平主席在去年12月8至10日舉行的「中共中央經濟工作會議」，不斷強調要推動經濟實現質的穩步提升和量的合理增長。會議要求明年經濟工作要「穩」字當頭、「穩」中求進；在官方的新聞通稿中，「穩」字共出現25次。逆向思之，既要維「穩」，就表示當前經濟的「不穩」。國務院總理李克強也多次表示「大陸經濟面臨新的下行壓力」。

進一步分析，2021年以來大陸經濟成長率呈現逐季下滑趨勢，第三季GDP年增率更出乎意料地降至4.9%的低水準。大陸國家統計局於11月底公布的11月官方PMI值為50.1，雖優於市場預期，但僅略高於榮枯線；官方非製造業PMI為52.3，則略低於上月的52.4，意謂整體需求仍舊偏弱。再加上新冠變異株Omicron的新一波疫情風暴，經濟增長壓力猶在。

總括而言，進入下半年以來，因限電限產造成的製造業放緩、房地產企業龐大債務問題及多地散發的疫情，加上嚴格的「清零」防疫措施及略為升溫的通膨壓力也阻礙了消費動能復甦，足讓大陸經濟一掃上半年的狂飆復甦，動能後繼無力，2022年的經濟增長面臨更大考驗。

台灣經濟成長有望保四

台灣經濟研究院於去年11月8日發布「2022台灣總體經濟預測」，上調2021年GDP成長率預估至6.1%，為主要預測機構最樂觀者，至於今年的GDP成長率受到去年高基期影響，估將降為4.1%。主計總處則於11月26日發布最新經濟預測，2021年因為民間投資成長高達18.88%，全球經濟成長率上修為6.09%，今年在出口、投資及民間消費帶動下，全年GDP也由3.69%大幅上修到4.15%，意味這兩年經濟成長率可望繳出保六及保四的成績單。

中華經濟研究院12月10日上修2021年經濟成長率至6.05%，而2022年經濟成長率預估亦上調到3.67%，連續第三年成長率超過3.0%；其中民間消費將有所展現，對於經濟成長的貢獻，在連續兩年衰退的情況下，可望明顯增加，投資亦呈現正成長。台灣綜合研究院12月15 日發布經濟預測，上修2021年經濟成長率預測至6.07%，且認為2022年經濟成長率可達4.05%的水準。台灣經濟雖然表現穩健，但仍有「輸入性通膨」的壓力，恐怕會抑制消費動能。

 （作者係淡江大學財金系教授兼兩岸金融研究中心副主任）