人民幣可望成為「二元貨幣體系」│戴肇洋

人民幣可望成為「二元貨幣體系」│戴肇洋

近年來,以美元結算的國際貿易正在發生變化,尤其是在俄烏兩國戰爭迄今未歇,主要國家凍結了俄羅斯的外匯存底,以及禁止其部分銀行利用「全球銀行金融電信協會」(SWIFT)國際支付網路體系,除了造成俄羅斯大幅增加人民幣結算貿易比重外,第三世界部分國家,特別是歐亞大陸北部區域貿易的交易,透過人民幣結算占比明顯增加。自去年10月起,人民幣交易已成為僅次於美元、歐元、日圓與英鎊的通貨,位居全球第五。

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雖然美元目前仍然是全球最強勢、被使用最多的貨幣,全球交易量占比高達88%,但隨著中國大陸的經濟未來幾年即將超過美國,以人民幣儲存的外匯,以及以人民幣結算的國際貿易交易量,從三年前的4%,已大幅躍進為目前的7%。如果此一現象持續發展,未來恐將威脅到以美元為主導的全球通貨格局,甚至可能在全球加速「去美元化」潮流下,發展出與美元分庭抗禮之「二元貨幣體系」。

國際「去美元化」方興未艾

其實,自2022年起,國際金融就掀起「去美元化」的潮流,主要國家的中央銀行,為了避免受到美元的箝制,開始採取多元通貨重新配置外匯存底,同時選擇其他通貨,進行國際貿易計價。稍早之前,國際貨幣基金(IMF)曾經示警,面對金融科技成熟、地緣政治糾葛的影響,未來全球極有可能會分裂成具有不同政治意識形態、跨境支付、貿易體系及準備通貨的「經濟集團」,將直接衝擊美元主導全球通貨的地位。

回顧1974年,美國尼克森政府將美元的兌換脫鉤黃金,同時利用政治軍事科技所架構的「霸權三角」,以「石油美元」來取代「黃金美元」,成為全球儲備貨幣以來,透過SWIFT獨占全球交易結算平台,全面掌控全球貨品交易與投資資金流動。邁入21世紀之後,美國在自我利益的優先考量下,由於過度干預國際事務,加上對外貿易赤字大幅成長,使得美國政府債務劇增,導致近年來美元的國際地位開始動搖。

然而,真正撼動美元國際金融地位,以及讓人民幣崛起的事件則是,2018年之後,美國前後兩任總統在採取量化寬鬆,大肆印鈔挽救經濟的同時,更進一步實施財政紓困大量撒幣,其結果反而造成美國經濟呈現前所未有的高債務、高通膨、高利率及低成長的「三高一低」困境。此一情勢迫使美國聯準會(Fed)從去年3月起大幅上調利息,雖暫時抑制了通膨的蔓延,卻在無形中,提高了政府的債務壓力。

使用人民幣結算持續成長

此外,隨著美國聯邦基準利率持續上揚,讓海外的美元不斷匯回,造成美元匯率走高的同時,頗讓與美國投資、貿易密切往來的國家苦不堪言。這些國家在經濟成長的壓力下,既要防衛自己的貨幣貶值,更需因應美元計價進口貨品的價格上揚,進而延伸形成輸入性通膨,迫使這些國家必須尋找國際清算替代貨幣,或分散計價結算措施,藉此避免經濟陷入停滯性通膨。

另一方面,則是去年2月俄羅斯入侵烏克蘭,西方國家將俄羅斯的部分銀行逐出SWIFT結算平台,雖迫使俄羅斯對外貿易採取人民幣結算,卻同時衍生其他效應,包括伊朗、委內瑞拉等「反美國家」開始使用人民幣結算,擺脫了美國施壓;沙烏地阿拉伯、印度等國家與俄羅斯的貿易也轉用人民幣結算,繞開美國的制裁。

很顯然地,此波國際金融情勢劇變,無疑帶給人民幣推動國際化的最佳機會。依據今年1月11日央視新聞的報導,中國商務部、人民銀行在聯合印發的《關於更進一步支援對外經貿企業擴大人民幣跨境使用,促進貿易投資便利化的通知》中,特別要求便利各類跨境貿易投資使用人民幣計價結算,鼓勵開展境外人民幣貸款,鼓勵對具有實際需求,且符合條件的境外項目和企業,優先採用人民幣貸款;再者,支持大宗商品人民幣計價結算,以及支持境外以人民幣來中國投資等措施,為人民幣跨境使用創造良好環境。

人民幣可能打破美元壟斷

因此,隨著中國經濟崛起,憑藉其在全球貿易上所具有的地位,配合大陸企業全球投資布局所發揮的影響力,加上長期扶植第三世界國家累積的實力,以及俄烏戰爭未熄延伸的避險等因素,將有助於人民幣透過穩定的匯率機制,逐漸發展成貿易貨品交換的工具,進而提高國際儲備貨幣的功能。誠如許多學者專家直言,由於人民幣的地位逐漸提高,未來在國際上,極有可能打破美元壟斷的地位,最終形成與美元分立的「二元貨幣體系」。

美國財政部長葉倫4月16日在CNN專訪時說,美國對俄羅斯和其他國家祭出的經濟制裁,已對美元在全球的主導地位造成風險,因為受制裁國家正在尋找美元的替代貨幣,「這確實會讓中國、俄羅斯和伊朗想要找尋替代貨幣。但美元之所以被當作全球性貨幣,因為其他國家並不容易找到具有相同屬性的替代品。」她又說,到目前為止,還沒見到有其他任何國家擁有體制性基礎設施,能讓其貨幣像美元一樣在世界流通。

因此,人民幣若要形成能夠對抗美元的實力,必須在各國央行外匯儲備上增加人民幣的比重,在國際貿易上提高人民幣的使用意願,甚至在國際金融市場上擴大人民幣資產的交易能量。要達到此目標,除了應加速人民幣國際化升級之外,中國大陸貨幣市場的透明度及公信力,以及政府的法治監管制度及保障措施,也都需要與時俱進地加以改善。唯有如此,始能讓人民幣成為扮演國際金融「二元貨幣體系」中的一環!

(作者係台灣省商業會顧問)

附加資訊

  • 作者: 戴肇洋
  • pages: 60
  • 標題: 人民幣可望成為「二元貨幣體系」